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美股为何能够长期上涨,当前是否与基本面脱离?

更新时间:2020-01-11 19:11点击:

美股为何能够长期上涨,当前是否与基本面脱离?

次贷危机之后,美国金融市场爆发危机,由于信用违约互换(CDS)、担保债务凭证(CDO)等信用衍生产品崩盘,导致美国的银行、股市、债市、货币市场、汇率等都出现了严重的问题,使银行、企业、个人大面积破产,社会信用体系被严重破坏。

由此美联储启动量化宽松货币政策,三次QE纾困,向市场投放四万亿美元,因货币效应,美国金融市场得以稳定,股市开始长期上涨,并走出了十年牛市。

一般人认为美股的上涨是美国的经济现象,虽然这种说法也不算错,但是从根本上来讲,美股的上涨是货币现象的具体反映,是对美国金融市场与美国社会的双修复,也是美国未来转嫁债务危机的必要过程。

一、修复美国金融市场信用

美股与美债、货币市场、金融衍生品等关系紧密,可以说是一些美国重要金融衍生品的发行基础,而美国多数金融衍生品的背后其实都是美国债务的输出方式,如果股市出现问题,这些金融衍生品就缺乏信用,会阻塞美国债务的向外传导,这就使美国的债务经济缺乏排泄过程,多数债务都要内部消化,但是这会很快压垮美国经济。

正因如此,美股在货币溢出效应下,长期上涨,由于美国居民金融投资占比较高,股市上涨不仅使个人信用体系得以修复,还使企业市值上升,企业信用也得以修复,这就使企业融资渠道相对畅通,这样就从消费和供给两方面修复了美国市场,市场畅通经济上扬,社会信用特征转向平稳与健康,这时垃圾债务混同一些中低风险资产打包的金融衍生品才能被市场逐渐认同并销售出去,美国才能更好地转移债务压力。

所以美股的上涨不仅仅是美国经济的晴雨表那么简单,可以说是美国金融市场的基座,美股一旦走软,整个美国信用体系都要出现严重问题。因此美股长期上涨也是金融危机后的必然过程,必须通过长期上涨修复美国金融市场。

二、美股上涨是对美国社会危机的修复

次贷危机之后,美国爆发华尔街运动,同时美国的社会主义运动开始升温,资本主义能走多远的问题在美欧再次被大讨论,这种倾向如果深化必然会导致资本主义遭受严重打击,为了强化资本主义制度,华尔街必须纠正危险的金融路线,所以华尔街长期拉升股市,增加居民财富效应,以此修复社会危机。

三、美股上涨当前是货币效应的再反映

由于贸易问题与美联储的前期缩表,美国金融市场在今年8~9月陷入到剧烈震荡之中,导致美股动荡、国债收益率倒挂、债券收益率大幅下滑、货币市场危机,这迫使美联储连续三次降息,之后又大规模回购操作+扩表,短期向市场投放了巨量货币,这进一步刺激了美股,美股在十年历史高位震荡之后继续突破上扬,由此造成美股的泡沫化趋势,这就使美股基本脱离了经济基本面。

四、美国经济增速下滑

当前的美国经济已经连续三个季度较大幅度回落,三季度美国的经济增速已经破2,下滑至1.9%,而2018年美国GDP增速为2.9%,可见美国经济下滑速度还是比较快的。

瑞银11月25日发布最新报告指出,继2019年三次降息后,预计2020年上半年美联储将再降息三次。瑞银认为,2020年上半年美国经济增速可能降至0.5%,同时非农就业人口增长可能降至5万,都是促使美联储降息的原因。

美国的一些投行近期在鼓吹美国经济明年会向好,但我个人的观点与瑞银有些类似,我个人更看坏美国明年下半年与2021年的经济增长,这是因为美国的债务泡沫、股市泡沫以及金融衍生品泡沫到了一个即将破裂的周期。(本文系馨月(博客,微博)说财经原创文章,转载请注明作者及来源于微信公众号人弗财经)

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